近期豆棕油价差低位回头阔，于昨日下跌动能经常出现中风，今日豆棕价差经常出现回升迹象。笔者指出，多豆油空棕榈油套利继续告一段落。那么前期豆棕油价差缘何下跌呢？由于中国以外国家新冠肺炎发病病例数量快速增长，市场忧虑和混乱激化，挂钩情绪加剧，欧美股市、原油等大宗资产受到抛压，马盘棕榈油期价突破前较低之后暴跌。虽然国内疫情发展态势趋好，但油脂市场需求完全恢复较慢，油厂榨取量较慢回落，库存积累，使得上周国内豆、棕油期价完结止跌企稳的态势，之后急速暴跌，其中棕榈油期价跌幅小于豆油，豆、棕价差呈现出不断扩大趋势，且近月合约展现出更为出色。
海外疫情蔓延风险激化施加压力马盘棕榈油期价虽然国内新冠肺炎日增发病病例数大幅度增加，整体形势较前期恶化显著，但韩国、日本、伊朗、意大利等国新冠肺炎发病病例数快速增长，且其他国家相继也经常出现了发病病例，疫情全球性蔓延的风险激化，市场挂钩情绪急遽加剧，欧美股市、大宗商品市场皆受到较小程度的冲击，主要受到来自这方面的影响，外盘马来西亚棕榈油期价跌幅加剧。除此之外，高频数据表明马来西亚棕榈油出口市场需求下降，SGS数据表明2月1日-25日马来西亚棕榈油出口量较上月同期上升4.4%。
因马印关系和出于对国内提炼商的维护，印度1月初命令容许对提炼棕榈油的进口，使得头号棕榈油进口国印度对棕榈油的进口量下降。据印度炼油协会统计数据表明，印度1月份进口棕榈油59.48万吨，高于上年同期的81.52万吨，仅有占到当月可食用植物油进口量的51.4%，高于常规值62%。
另众多棕榈油进口国中国受到新冠肺炎疫情的影响棕榈油进口市场需求预期某种程度下降。棕榈油产量方面，2月份尚能正处于减产周期中，据SPPOMA统计数据表明，2月1日-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少38.84%，按照季节性规律来看，3月份即转入棕榈油的跃进周期，再加印尼和马来西亚棕榈油价差走弱，棕榈油主产国减产预期断裂。目前印尼正在国内推展生物燃料项目，马来西亚也于近期月点评了B20生物柴油计划，生柴政策实行工程进度偏慢，且棕榈油掺混生柴的利润早已较政策初期有所下降，生柴政策对棕榈油期价的之后提振起到受限，马盘棕榈油期价偏弱施加压力国内油脂期价特别是在是棕榈油价格。国内养殖产业完全恢复有待时间间接承托豆油期价春节前畜禽屠宰量季节性减少。
受到非洲猪瘟的影响，国内生猪和能久母猪存栏量大幅度上升，虽然猪价持续低企且国家政策希望和反对生猪复养，但春节后新冠肺炎疫情使得运力紧俏和人员到岗有限，影响仔猪和母猪调运，种马和补栏皆受到一定程度的影响。今年1月份能久母猪早已倒数第4个月环比快速增长，但绝对量依然较低，再加生猪养殖周期的容许，短期生猪数量难以实现快速增长。禽类养殖方面，新冠肺炎疫情使得活禽交易阻碍，本不应长时间出栏的肉禽、出局鸡不得不压栏、压价，节前饲料厂、养殖场豆粕备货严重不足，运输和人力成本上升，养殖场厂饲料订购成本增加，网卓新闻网，养殖利润上升，养殖户补栏积极性下降。
长江沿线水产季预计3~5月份才不会打开，且前期养殖利润不低，也将影响养殖规模的不断扩大。整体来看，虽然当前国内疫情防控早已取得成效，各省市停工复产在有序展开，在国家一系列对养殖产业的政策反对和希望下，中长期来看，养殖业未来将会步入发展，但新冠肺炎疫情拖垮了国内养殖业完全恢复的工程进度，加之养殖周期的容许，短期市场依然对粕类市场需求快速增长所持慎重态度，豆粕市场需求完全恢复尚需时间将影响油厂大豆榨取量，间接承托豆油期价。
新冠肺炎疫情对棕榈油的市场需求影响更大新冠肺炎疫情主要通过影响人们的出外消费来影响油脂市场需求，餐饮行业受到的影响较小，棕榈油主要用作掺兑食用调和油，不受疫情的冲击要小于豆油和菜油。因国内油厂大豆榨取量提高，节后油脂市场需求大幅度下降，且以消耗下游节前备货的库存居多，使得豆油库存积累速度较慢，棕榈油库存亦有所下降。但豆油库存为低位声浪，且近期库存量仍不及去年和前年同期水平，棕榈油库存则为高位之后累官库，近期库存量小于将近五年同期水平，豆油库存压力和当前市场需求大于和好于棕榈油。
综上所述，海外疫情蔓延风险激化抨击马盘棕榈油期价，有利于国内油脂特别是在是棕榈油期价的声浪。新冠肺炎疫情拖垮国内养殖业完全恢复速度间接承托豆油期价，而新冠肺炎疫情对国内棕榈油的消费冲击影响更大，因此前期豆棕油期价价差呈现出不断扩大趋势。但随着豆粕市场需求的完全恢复和油厂榨取量的减少，以及停工复产预期，印度对油脂不存在刚刚须要且马印关系转暖，豆棕油价差回头扩嗣后告一段落，前期套利可考虑到不得已平仓。
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